股票推荐的依据 银行间主要利率债走势分化，国开ETF(159650)盘中张2个基点

　　2024年11月22日，A股跌幅进一步扩大，创业板指跌超2%，沪指、深证成指现均跌超1.6%，北证50指数跌幅扩大至3%。光伏、大金融、医药生物、食物耗尽等处所跌幅居前，沪深京三市下落个股近4600只。

　　债市方面，银行间主要利率债走势分化，5年期“24附息国债14”收益率上行0.5bp，10年期“24附息国债11”下行0.5bp，30年期“24相等国债06”下行1bp。此外，10年期“24国开15”下行0.35bp。

　　国开ETF（159650）涨2个基点，成交额7500万元，本年来涨幅2.58%，最新规模超53亿元。

　　民生证券示意，现时2万亿元的置换债供给行将落地，由此来看单月刊行量瞻望至少在1万亿元以上，将对地方债估值变成一定扰动。从现时情况看，9月以来地方债利差已有所抬升，当中一方面来自于9月稳增长计谋不绝出台下阛阓的调度，另一方面或也反应阛阓关于供给放量的预期与提前订价。

　　9月以来，各期限地方债与国债利差已无边走阔5-10BP，而与2023年比较，仍有5-10BP的走阔空间，若进一步接头到本年置换专项债供给期限或将以超永远限品种为主，超永远限品种仍有不绝走阔的空间。从可树立参与的时点来看，若参考2023年调度后的分位数，当利差抬升至2022年以来的90%以上时，或可接头徐徐参与树立。

　　分区域来看，对比现时与8月末的低点，巨额地区地方债与国债利差已光显抬升，但地区间分化较为光显。10Y期限来看，走阔幅度为5-10BP，估值反应相对充分；但30Y期限来看，巨额地区30Y地方债与国债利差抬升幅度为5-8BP，或仍有不绝走阔的空间，恭候供给落地后再进一步接头参与树立。