市场回顾的重要性 有色金属行业不雅察: 刚果金钴出口熔断冲击供应链, 镍锡锂锆供应风险隐现

2025年2月24日，人人最大钴资源国刚果（金）告示暂停钴出口四个月，以吩咐海外商场供应多余导致的钴价捏续低迷。该国策略矿物商场监管惩办局明确，该政策已于2月22日告成，粉饰整个分娩商。尽管分娩步履未被舍弃，但出口暂停将径直冲击海外生意畅通端。中国动作刚果金钴原料的主要入口国（2024年入口占比达98.6%），短期内原料供应病笃已激发商场报价跳涨。这次事件不仅走漏了钴产业链的脆弱性，更为其他供应高度纠合金属品种的政策风险敲响警钟。

钴商场：短期提振难改恒久多余，政策持续成关节

短期供应病笃推升价钱预期。以刚果金年化20万吨钴产量联想，暂停出口四个月将减少约6.7万吨可畅通原料供应。尽管刚果金土产货库存可能积聚，但中国冶真金不怕火企业原料入口依赖度极高，短期内供应链扰动已激发商场对国内冶真金不怕火产能的担忧。2024年中国入口钴原料62.9万吨，其中刚果金占比达98.6%，国内冶真金不怕火厂原料库存周期多数为1-2个月，若出口禁令捏续，或导致部分企业被迫减产。

恒久供需矛盾仍需政策交流。2022年以来，人人钴商场捏续多余，累计库存已达8.7万吨。这次刚果金政策虽短期内减少畅通量，但无法根底扭转供需相貌。刚果金监管机构称将在三个月后评估政策恶果，并磋商引入出口配额等后续步伐。不外，若仅依靠行政干扰而虚浮结构性曲折（如适度产能膨胀），钴价反弹或难以捏续。

钴价走势与政策风险挂钩。现时钴价处于历史低位（MB电解钴均价13.25好意思元/磅），政策启动的短期上升可能刺激部分库存开释，但恒久仍需不雅察需求端复苏情况。三元电板装机占比下滑趋势虽有所任意，但能源电板范围需求增长仍显疲软，破钞电子商场的回暖成为关节变量。政策风险与商场均衡的博弈将主导往日钴价波动。

供应纠合金属：政策扰动频发，镍锡锂锆隐忧浮现

镍：印尼、菲律宾政策收紧加重资源争夺。印尼能矿部磋商在2025年削减镍矿配额以踏实镍价，菲律宾亦拟激动原材料出口禁令。2024年印尼因RKAB审批蔓延导致镍矿阶段性短缺，跟着冶真金不怕火产能膨胀，资源端适度权争夺或进一步升级。两国镍矿供应占人人超50%，政策变动对产业链影响显赫。

锡：缅甸停产与刚果金增量不细则性并存。2023年人人锡矿产量中，印尼、缅甸和刚果金总共占比达44%。2024年缅甸停产导致人人供应减轻，而刚果金动作往日增量主力，其政局踏实性与出口政策径直影响锡供应链安全。重迭电子焊料需求增长，锡价对供应扰动明锐性捏续上升。

锂与锆：资源国纠合度催生中恒久风险。2024年澳大利亚与智利锂资源供应占比达58%；2023年澳大利亚与南非锆产量占人人56%。这两大金属在新兴范围（固态电板、核电）需求增长布景下，资源国政策变化可能激发供应波动。举例，智利锂资源国有化倾向、南非电力危险对矿山运营的冲击等，均可能成为往日商场黑天鹅事件。

（注：本文数据均来自公开露馅信息，不组成任何投资暴戾。）

本文源自：金融界